상환전환우선주 투자계약, 창업자가 꼭 읽어야 할 조항

상환권은 협상의 지렛대가 됩니다

상환전환우선주의 상환권은 회사에 배당가능이익이 있어야 행사할 수 있습니다. 초기 회사라면 당장 상환 부담이 크지 않아 보입니다. 하지만 상환권은 후속 투자나 매각 협상에서 투자자의 지렛대로 쓰입니다.

전환가격 조정은 숫자로 계산해 보세요

다음 투자가 더 낮은 가격에 이뤄지면 기존 투자자의 전환가격을 낮추는 조항이 흔합니다. 조정 방식에 따라 창업자 지분 희석의 정도가 크게 다릅니다. 시나리오별로 지분율을 직접 계산해 보는 것이 가장 정확합니다.

동의권 목록을 줄이세요

신규 투자, 임원 선임, 일정 금액 이상의 계약 체결에 투자자 동의를 받도록 하는 조항이 있습니다. 목록이 넓을수록 경영 속도가 느려집니다. 정말 투자자 보호에 필요한 사항만 남기도록 협상할 수 있습니다.

정리하며

투자계약은 서명 후에 고치기 어렵습니다. 조항마다 3년 뒤의 회사를 떠올리며 읽어 보시길 권합니다.